অতিরিক্ত তারল্য শুষবে RBI, সেপ্টেম্বরে ১ লক্ষ কোটি টাকার বন্ড বিক্রি
মুম্বই: ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় বিপুল অতিরিক্ত তারল্য (Liquidity) সামলাতে বড় পদক্ষেপ নিল রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া। সেপ্টেম্বরে তিন দফায় মোট ১ লক্ষ কোটি টাকার সরকারি বন্ড বিক্রি করবে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক। গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা অতিরিক্ত তারল্য নিয়ন্ত্রণে সব ধরনের বিকল্প খোলা রাখার কথা বলার কয়েক ঘণ্টার মধ্যেই এই সিদ্ধান্ত ঘোষণা করেছে আরবিআই।
এই পদক্ষেপের মূল লক্ষ্য হল ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় জমে থাকা দীর্ঘস্থায়ী বা ‘ডিউরেবল’ তারল্য শুষে নেওয়া। এর আগে দীর্ঘ মেয়াদের ভ্যারিয়েবল রেট রিভার্স রেপো বা ভিআরআরআর নিলামের মাধ্যমে অতিরিক্ত টাকা তুলে নেওয়ার চেষ্টা করেছিল আরবিআই। কিন্তু দ্বিতীয় দফাতেও ব্যাঙ্কগুলির কাছ থেকে প্রত্যাশিত সাড়া মেলেনি।
ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় ১০.৪৩ লক্ষ কোটি টাকার অতিরিক্ত তারল্য
আরবিআইয়ের সর্বশেষ তথ্য অনুযায়ী, বৃহস্পতিবার ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় নিট তারল্যের উদ্বৃত্ত ছিল ১০.৪৩ লক্ষ কোটি টাকা। কোর লিকুইডিটি বা মূল তারল্যের পরিমাণ আনুমানিক ১৩ লক্ষ কোটি থেকে ১৪ লক্ষ কোটি টাকা বলে মনে করা হচ্ছে।
এই বিপুল অতিরিক্ত অর্থ দীর্ঘস্থায়ীভাবে সিস্টেমে রয়েছে। তাই ভিআরআরআর-এর মতো স্বল্পমেয়াদি ব্যবস্থার পরিবর্তে ওপেন মার্কেট অপারেশন বা ওএমও-র মাধ্যমে সরকারি বন্ড বিক্রি করে এই অর্থ শুষে নিতে চাইছে আরবিআই। সহজভাবে বললে, বন্ড বিক্রির মাধ্যমে ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা থেকে টাকা আরবিআইয়ের কাছে চলে যাবে। এর ফলে বাজারে অতিরিক্ত নগদের পরিমাণ কমবে।
Advertisements
তিন দফায় হবে ১ লক্ষ কোটি টাকার বন্ড বিক্রি
আরবিআই জানিয়েছে, সেপ্টেম্বরে তিন দফায় ওএমও-র মাধ্যমে সরকারি বন্ড বিক্রি করা হবে। প্রথম নিলাম হবে ১৭ সেপ্টেম্বর, যার পরিমাণ ৫০,০০০ কোটি টাকা। এরপর ২১ সেপ্টেম্বর ২৫,০০০ কোটি টাকা এবং ২৮ সেপ্টেম্বর আরও ২৫,০০০ কোটি টাকার বন্ড বিক্রি হবে। প্রথম নিলামে তিন বছর এবং পাঁচ বছর মেয়াদের সরকারি সিকিউরিটিজ-সহ মোট ছয়টি সরকারি সিকিউরিটি অফার করা হবে। নিলাম হবে মাল্টি-সিকিউরিটি এবং মাল্টিপল প্রাইস পদ্ধতিতে।
ভিআরআরআর নিলামে কম সাড়া
তারল্য নিয়ন্ত্রণে এর আগে ভিআরআরআর নিলামের মাধ্যমে ব্যাঙ্কগুলির অতিরিক্ত অর্থ সাময়িকভাবে আরবিআইয়ের কাছে রাখার সুযোগ দেওয়া হয়েছিল। কিন্তু দীর্ঘ ২৬ দিনের ভিআরআরআর নিলামে ব্যাঙ্কগুলি মাত্র ৬০,৪৪৯ কোটি টাকার বিড জমা দিয়েছে, যেখানে বিজ্ঞাপিত পরিমাণ ছিল ৫ লক্ষ কোটি টাকা। চার দিনের ভিআরআরআর নিলামেও মোট ৩.৪৪ লক্ষ কোটি টাকার বিড জমা পড়ে, যেখানে বিজ্ঞাপিত পরিমাণ ছিল ৫ লক্ষ কোটি টাকা। অর্থাৎ, দুই নিলামেই ব্যাঙ্কগুলির অংশগ্রহণ প্রত্যাশার তুলনায় কম ছিল। এর পরেই দীর্ঘস্থায়ী তারল্য কমাতে ওএমও বন্ড বিক্রির পথ বেছে নিল আরবিআই।
এফসিএনআর(বি) আমানতের বড় ভূমিকা
গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা জানিয়েছেন, তারল্য কমানোর জন্য আরবিআইয়ের হাতে একাধিক ব্যবস্থা রয়েছে। ওএমও এবং সোয়াপের পাশাপাশি ভিআরআরআরও ব্যবহার করা যেতে পারে, যদিও অতিরিক্ত তারল্যের বর্তমান পরিস্থিতিতে ভিআরআরআর খুব বেশি কার্যকর নাও হতে পারে।
ব্যাঙ্কগুলির নগদ জমার অনুপাত বা সিআরআর বাড়ানোর সম্ভাবনা নিয়েও তাঁকে প্রশ্ন করা হয়েছিল। মালহোত্রা বলেন, কোনও বিকল্পই পুরোপুরি বাদ দেওয়া হচ্ছে না। তবে তিনি মনে করিয়ে দেন, কনসেশনাল সোয়াপ উইন্ডোর মাধ্যমে সংগৃহীত এফসিএনআর(বি) আমানতের ক্ষেত্রে সিআরআর থেকে ছাড় দেওয়া হয়েছিল। বর্তমান অতিরিক্ত তারল্যের একটি বড় অংশ এসেছে এই এফসিএনআর(বি) আমানত থেকে। মোট প্রায় ১২৭ বিলিয়ন ডলার বা ১২,৭০০ কোটি ডলারের সমপরিমাণ আমানত সংগ্রহের ফলে ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় উল্লেখযোগ্য পরিমাণ নগদ প্রবেশ করেছে।
রেপো রেটের কাছে আনতে হবে কল রেট
আরবিআইয়ের আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ লক্ষ্য হল ওভারনাইট ওয়েটেড অ্যাভারেজ কল রেট বা ডব্লিউএসিআর-কে রেপো রেটের কাছাকাছি নিয়ে আসা। বর্তমানে অতিরিক্ত তারল্যের কারণে ডব্লিউএসিআর রেপো রেটের তুলনায় অনেকটা নিচে রয়েছে।
বৃহস্পতিবার ৪.৯৮ শতাংশ থেকে বেড়ে ডব্লিউএসিআর ৫.০২ শতাংশে বন্ধ হয়েছে। একই সময়ে স্ট্যান্ডিং ডিপোজিট ফ্যাসিলিটি বা এসডিএফের হারকে কেন্দ্র করে ডব্লিউএসিআর লেনদেন করেছে। বর্তমানে রেপো রেট রয়েছে ৫.২৫ শতাংশে।
আগামী ৫ থেকে ৭ অক্টোবর মুদ্রানীতি কমিটির বৈঠক রয়েছে। বাজারের একটি অংশ সেখানে সুদের হার বাড়ার সম্ভাবনা দেখছে। সেক্ষেত্রে রেপো রেট বাড়লেও তারল্যের কারণে ডব্লিউএসিআর যদি নিচে থেকে যায়, তাহলে মুদ্রানীতির প্রভাব অর্থনীতিতে ঠিকমতো পৌঁছবে না। তাই ডব্লিউএসিআরকে রেপো রেটের কাছাকাছি আনা আরবিআইয়ের জন্য গুরুত্বপূর্ণ।
অক্টোবর ও ডিসেম্বরে সুদ বাড়ানোর দাবি
স্টেট ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়ার গ্রুপ চিফ ইকনমিক অ্যাডভাইজার সৌম্যকান্তি ঘোষ আগামী অক্টোবরের মুদ্রানীতি বৈঠকে ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদ বাড়ানোর পক্ষে মত দিয়েছেন। তাঁর মতে, এরপর ডিসেম্বরেও দ্রুত আরও ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানো হতে পারে। সৌম্যকান্তি ঘোষের এই মতের পিছনে ভোক্তা মূল্যস্ফীতির বা সিপিআই মূল্যস্ফীতির বিস্তারের প্রাথমিক লক্ষণকে কারণ হিসেবে উল্লেখ করা হয়েছে।
সরকারি বন্ডের ফলনে বাড়ছে চাপ
আরবিআইয়ের বন্ড বিক্রির ঘোষণার পর সরকারি বন্ডের ফলন বা ইয়েল্ড আরও বাড়তে পারে বলে বাজারের অংশগ্রহণকারীরা মনে করছেন। ইতিমধ্যেই বেঞ্চমার্ক ১০ বছরের সরকারি বন্ডের ইয়েল্ড ৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৭.০১ শতাংশে পৌঁছেছে। ৩ জুন ২০২৬-এর পর এই প্রথম ১০ বছরের সরকারি বন্ডের ইয়েল্ড ৭ শতাংশের উপরে উঠল। পাঁচ বছরের বন্ডের ইয়েল্ডও ৭ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৬.৫৯ শতাংশে দাঁড়িয়েছে। স্টেট ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়ার একটি নোটে অনুমান করা হয়েছে, ১০ বছরের বন্ডের ইয়েল্ড ৭.১৫ শতাংশ বা তারও বেশি পর্যন্ত উঠতে পারে।
একটি রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাঙ্কের ডিলারের মতে, আরবিআই ভিআরআরআর এবং সোয়াপের পাশাপাশি ওএমও ব্যবহার করে তারল্য নিয়ন্ত্রণ করবে বলে ইঙ্গিত দেওয়ায় নিকটমেয়াদে ১০ বছরের বন্ডের ইয়েল্ড ৬.৯৮ শতাংশ থেকে ৭.০৫ শতাংশের মধ্যে থাকতে পারে।
বাজারের একটি অংশ অবশ্য আশা করেছিল, আরবিআই স্বল্পমেয়াদি বন্ডের দিকে বেশি নজর দেবে। পাঁচ বছরের বন্ডে শর্ট পজিশন বাড়ার মধ্যেও তার প্রতিফলন দেখা গিয়েছিল। এখন ১ লক্ষ কোটি টাকার ওএমও বিক্রির সিদ্ধান্তে সরকারি বন্ড বাজারে নতুন করে চাপ তৈরি হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
আরও পড়ুন: ৮,০০০ এমএএইচ ব্যাটারি নিয়ে ভারতে Realme P4S 5G, দাম ৩৪,৯৯৯
আরও পড়ুন: মেড ইন ইন্ডিয়ায় ফের ইতিহাস! দেশের সফল মহাকাশ অভিযানে ব্যবহার হচ্ছে দেশীয় সেমিকন্ডাক্টর চিপ
আরও পড়ুন: DRDO র বড় সিদ্ধান্ত! এবার দেশেই তৈরী হতে চলেছে টর্পেডো সাবমেরিন